新能源汽车销量保持高增长，油价攀升新能源车经济性凸显，丰富供给市场驱动

　　据中汽协数据，2022 年2 月国内新能源汽车产销量为36.8/33.4 万辆，分别同比增长197.5%/184.3%，环比下降18.6%/22.5%，系春节休假车企有效生产交付时间缩短，且全国多地出现散发疫情影响汽车消费。国内新能源汽车1-2 月累计产销量为82/76.5 万辆，分别同比增长158.2%/154.7%，渗透率达17.9%，延续去年高增长态势。经过多年政策支持及市场培育，消费者对新能源车认可度提升；各大车企加快新车上市节奏，丰富供给满足消费者需求；并且随俄乌冲突，国际原油价格攀升，新能源车经济性更加凸显，新能源车市场已经逐步由补贴驱动转化为市场驱动。

　　动力电池装机持续攀升，比亚迪产能释放销量提升短期集中度提高，竞争激烈1-2 月我国动力电池装机量累计29.9GWh，同比增长109.7%，凸显市场高景气度。

　　宁德时代装机累计14.7Gwh，占比49.22%；比亚迪排名第二，累计装机6.29Gwh，占比21.07%，系旗下新能源汽车销量快速增长以及电池产能逐步释放份额攀升。

　　在短期集中度提升背景下，电池厂竞争激烈，成本压力下扩张产能与客户。

　　镍价暴涨引发锂电成本担忧，锂资源供需紧张支撑锂价高位，上游利润增厚俄乌冲突、金融制裁、资本逐利博弈等因素造成镍价暴涨，引发市场对于锂电三元正极材料成本压力的担忧。供给层面，锂电材料占镍消费比例仍然很低，正极及前驱体厂商华友钴业、格林美、中伟等均在印尼有冶炼项目落地，能够有效保障国内镍供应。短期事件影响或逐步减弱，需关注俄乌冲突金融制裁对镍供给造成的影响。

　　SQM 业绩超预期，大幅调高需求预期反映出海外锂企对于行业高景气度的信心，锂盐供需紧张有力支持中长期高锂价，有望带动锂业公司业绩持续实现高增；同时锂盐供给或成为中下游产能释放的决定因素，利润上移；锂版块高业绩低估值，建议关注锂资源自给率高、低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。

　　投资建议：三条主线：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；二受供需支撑锂价高位有望实现超额利润的锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧的中游材料环节公司：恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、璞泰来、德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份、华友钴业等。

　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。

（文章来源：华安证券）