核心结论

　　创业板上市公司一季报预告已基本披露完毕。截至2020年4月10日，沪深两市上市公司中，已有0.5%的上市公司发布了2020一季报，24.5%家上市公司发布了业绩预告信息，尚有75.0%家上市公司未发布任何2020年一季报财务数据信息。分板块来看，2.5%的主板上市公司已披露一季报相关信息，13.3%的中小板上市公司披露一季报相关信息，创业板中有96.6%的上市公司披露一季报相关信息。因此我们认为创业板数据披露充分，相对更具参考意义。

　　受新冠疫情爆发的影响，创业板业绩增速向下回落，再度为负。从目前已有的数据来看，2020年一季度全部A股净利润累计同比增速由去年四季度的10.2%持续回升至17.6%，所以整体来讲，上市公司业绩在持续改善。分板块看，三大板块利润增速出现分化，不过这其中我们认为创业板数据披露充分，相对更具参考意义，可比口径法下，创业板上市公司一季度净利润累计增速为-23.1%，相比去年四季度大幅回落。分行业看，一季度申万28个一级行业中仅12个行业净利润增速为正，11个行业净利润累计增速环比改善。

　　也就是说从盈利端来看，我们看到新冠疫情的影响是客观存在的，其对上市公司的业绩确实造成了一定程度的拖累，但是另一方面，从上周的金融数据和政策动态来看，当下政策端仍在不断发力，尽可能的对冲疫情带来的冲击：

　　一是进一步深化要素市场化改革，释放改革红利。4月9日，国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，其中意见指出为深化要素市场化配置改革，提高要素配置效率，进一步激发全社会创造力和市场活力，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，要推进土地、劳动力、资本、技术、数据等五大要素的市场化改革。我们认为在人口老龄化和经济下行承压的背景下，通过劳动力、资本、技术等要素市场化改革提升全要素生产率、释放改革红利，有利于激发经济增长潜力，对于缓解疫情带来的内外部冲击存在积极意义。

　　二是3月金融数据大幅超预期，显示政策宽松仍在持续。4月10日，央行公布了3月份金融数据，其中3月末，社会融资规模存量为262万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末和上年同期高0.8个和0.3个百分点。3月份社会融资规模增量为5.2万亿元，比上年同期多2.2万亿元，社融各分项同比也均高增。3月末M2同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点；M1同比增长5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点。总体来看，3月份信贷、社融大幅扩张，金融数据全面回升，显示货币政策宽松仍在持续。

　　综合来看，我们认为当前市场正处在两股力量的角逐过程中，一股力量是疫情冲击下，经济基本面包括上市公司的盈利端确实受拖累存在着下行压力，另一股力量则是当下的政策无论是在供给端还是需求端均在不断发力，尽可能的对冲疫情带来的负面冲击。对于后市，我们认为二季度随着全球疫情得到有效控制，经济活动将逐渐恢复，市场行情有望企稳回升。

（文章来源：追寻价值之路）