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　　克而瑞发布《2022 年1-2 月中国房地产企业销售TOP100 排行榜》。

　　2 月百强单月权益销售金额同比-46.5%，降幅较前值扩大5.8pct根据克而瑞数据计算，百强2 月全口径销售金额同比-46.5%，降幅较前值扩大5.8pct；1~2 月全口径累计销售金额同比增幅较前值下降2.7 百分点至-43.4%。从权益角度看，百强2 月实现权益销售金额同比-47.8%，降幅较前值扩大5.5pct；1~2 月累计权益销售金额同比增幅较前值下降2.6 个百分点至-44.8%。2 月房地产市场延续下行趋势，单月权益口径与全口径降速均扩大。原因在于i)需求端：2 月春节返乡置业需求未及预期，根据中指监测数据，2022 年春节期间(1 月31 日~2 月6 日)，重点监测9 座城市(上、深、广、苏、温、汉、青、榕、连)新建商品住宅成交面积较去年春节相比下降51%。

　　ii)供给端：春节假期影响房地产行业推盘节奏，受两集中供地影响，2 月重点城市供给不足，整体供给尚无明显转暖。

　　市场低温运行，调整期内各梯队门槛均出现下行1-2 月累计全口径TOP3/10/20/50/100 门槛较去年同期分别变动-398、-202、-157、-46 和-22 亿元，门槛都有所下降，TOP3 门槛变动最大。其中，TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100 的2 月单月同比分别为-31.6%、-50.8%、-58.1%、-51.9%、-32.5%，较前值分别变动+8.6、-7.3、-18.5、-13.7、+10.2 个百分点。从权益口径计算、TOP1-3/4-10/11-20/21-50/51-100 的单月同比分别为-37.7%、-53.2%、-57.8%、-50.6%、-35.1%，较前值变动分别为+7.8、-8.3、-15.7、-13.0、+7.8 个百分点。由此可见，2 月单月百强销售门槛降幅明显，短期内市场下行压力仍较大。

　　投资建议

　　继“三条红线”后，“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”等政策的出台，将供需两端双向约束。2022 开年以来，监管部门多次公开表态要维护房地产市场健康发展，像预售资金监管放松、个别城市首套首付比调降至20%及多城房贷利率下调等。虽然政策面出现短期信贷放松趋势，但是长期回暖仍要依赖于供需两端改善。当前板块估值及仓位已处历史低位。建议关注：建议关注：(1)稳健发展型：保利发展、万科A、金地集团；(2)成长受益型：金科股份、中南建设、新城控股；(3)物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等。

　　风险提示

　　房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。

（文章来源：华安证券）