中信建投 ：A股有望深V反弹 建议高仓位参与

　　主板最新择时建议：当前主板基本面即将迎来年报一季报集中披露，整体业绩稳定良好，技术面上企稳特征也开始逐渐增多，海外乌克兰危机事件也进入缓和期，后续5-6月二次探底也未必能触及本次极端低点，综合判断主板V型反弹概率进一步提升，建议高仓位参与。

　　创业板最新择时建议：创业板在商誉减值持续缩量背景下，表观2021年年报业绩有望极为靓丽，技术形态方面也有更多增量资金提前介入迹象，建议同样高仓位看V型反弹，风格方面创业板占优不变，市值风格小盘占优不变。

　　周行业点建议关注：基础化工、建筑。

　　近期外资在买什么？又在卖什么？机构：外资流入A股仍是长期趋势！

　　在本周(3.7-3.11)大幅减仓的背景下，北上资金依然逆势主动加仓公用事业、国防军工和建筑装饰等6个行业。分资金类型来看，配置盘主要加仓有色金属、电力设备和公用事业，主要减仓食品饮料、非银金融和家用电器，而交易盘主要加仓公用事业、国防军工和汽车，主要减仓电力设备、电子和银行。配置盘和交易盘对有色金属、汽车、电力设备、建材、通信等行业产生分歧，在加仓公用事业、减仓食品饮料、医药生物、电子和银行上达成共识。

　　值得注意的是，近期北上资金流入行为出现两个边际变化：1)外资大幅减仓重仓股，前五大重仓行业中有四个行业被配置盘和交易盘一致大幅减仓，包括食品饮料、医药生物、银行、电子。2)对于资源类周期板块而言，配置盘近期加速增持，而交易盘选择兑现浮盈。

　　今年以来，外资积极布局银行等稳增长方向，继续卖出消费和医药板块。截止3月11日，今年北上资金主要净流入银行、有色金属和电力设备行业，主要流出医药生物、食品饮料和家用电器行业。此外，北上资金对公用事业、交运、建筑装饰和房地产等稳增长相关行业在边际上也明显增持。分资金类型来看，配置盘与交易盘的在各行业上的交易方向大致相同，但对于电力设备、农林牧渔、传媒、电子和非银金融有所分歧，配置盘增持，而交易盘减持。

　　中长期来看，较高的中美实际利差、具有韧性的人民币汇率、国内持续稳健的基本面和投资环境的背景下，外资流入A股仍是长期趋势。

　　中信证券：中概股大跌 三家造车新势力基本面和股价严重背离 配置价值极佳

　　根据我们对2021年零售数据统计，新一线及二三线城市贡献了123万辆的新能源汽车消费增量，占全年新能源市场增量的69%；我们认为，新能源汽车销量从300万辆迈向500万辆、1000万辆的过程中，新能源汽车消费会继续下沉，一线城市以外的增量和下沉效率将非常重要。车企端，特斯拉、蔚小理的渠道正在下沉，我们看好新势力车企通过渠道下沉，获取更好的销量增长；同时，渠道效率将会成为影响企业盈利能力重要因素之一。

　　重申推荐：理想汽车(Li.O/02015.HK)，小鹏汽车(XPEV.N/09868.HK)，蔚来汽车(NIO.N/09866.HK)。

　　东吴证券：2022年最大黑马或是理想汽车及其产业链(附股)

　　东吴证券发布研报称，2022年是本轮汽车变革承上启下的年份，一季度这波回调为真正符合产业趋势具备长跑实力的个股创造了非常好的机会。站在目前时点(2022年初)，东吴证券认为2022年最大黑马或是理想汽车(02015)及其产业链！理想L9或是2022年最大新能源爆款！理想L9+ONE正在开创【家庭用户豪华车】全新品类，爆款程度值得高度重视！

　　这条产业链最优配置组合【理想汽车+德赛西威(002920.SZ)+爱柯迪(600933.SH)】。其次相关零部件【拓普集团(601689.SH)+伯特利(603596.SH)+华阳集团(002906.SZ)+保隆科技(603197.SH)+中鼎股份(000887.SZ)+继峰股份(603997.SH)+沪光股份(605333.SH)+旭升股份(603305.SH)】等。整车板块其他个股【比亚迪(002594.SZ)+小鹏汽车-W(09868)+长城汽车(601633.SH)+吉利汽车(00175)】等。

　　“滞胀”复盘：A股中期或相对更有韧性！静待“情绪底”

　　地缘冲突加剧供应风险，全球“滞胀”概率陡增。

　　2月以来地缘风险升级，以原油为代表的全球大宗商品面临较大的供给冲击并涨价，供给冲击程度深且可能不会很快结束，与此同时成本高企和海外所处周期位置可能也对未来增长逐渐不利，“滞胀”情形概率提升。Google trends所统计的3月全球对“滞胀”(stagflation)的搜索热度已超过2008年上半年，我们再度梳理1970年代滞胀背景和资产特征，以期形成对当前的市场启示。

　　静待“情绪底”，中期中国市场可能展现相对韧性。

　　短期地缘事件等因素导致的供应风险仍存在较大的不确定性，加剧通胀风险的同时可能也会压制未来全球总需求，海外“滞胀”情形概率可能在加大，相关风险并未完全解除的背景下，市场情绪可能仍难系统改善。

　　我们预计市场阶段转机可能需要等待通胀压力及地缘局势边际缓解，潜在观察窗口期可能是未来2-3个月。中期而言，中国市场可能具备相对韧性。首先中国所处增长与政策周期相对有利，“稳增长”政策储备空间相对充足，后续“稳增长”政策继续发力，增长在二季度左右可能逐步改善；其次中国市场绝对估值处在历史相对低位，与其他主要市场相比相对估值也具有吸引力；最后中国的通胀压力相对可控，作为全球重要的制造业大国，具有全球最大、相对较全的产业链，只要中国继续谋求科技创新、产业升级的趋势不变，在全球供应风险中中国市场可能会相对更有韧性。

　　结构上，我们认为低估值“稳增长”板块可能会有相对收益，若未来宏观层面供应风险逐步缓解，增长预期逐渐企稳，风格可能逐步重回景气度较高的成长风格相关领域；另一方面，中下游制造业对成本上升的风险近期再度充分反应，若上游价格未来出现见顶信号，中下游制造业在盈利反转驱动下有望迎来转机。

　　中金：头部机构银行股票已调整至低位 如何选择银行类股票？

　　头部机构银行股票已调整至近几年低位。截止3月11日，A/H银行股票交易于0.61/0.49x 2022E PB，较年初高点调整12%/5%，估值处于过去7年(自2016起)的0%/13%分位，A股估值水平已是2016年来最低水平。招商银行、平安银行等头部机构股票深度调整至近几年低位，我们认为除基本面影响外，更多反映避险情绪的集中释放。

　　头部机构银行股票已调整至近几年低位。截止3月11日，A/H银行股票交易于0.61/0.49x 2022E PB，较年初高点调整12%/5%，估值处于过去7年(自2016起)的0%/13%分位，A股估值水平已是2016年来最低水平。招商银行、平安银行等头部机构股票深度调整至近几年低位，我们认为除基本面影响外，更多反映避险情绪的集中释放。俄乌事件影响、近期疫情反复，以上皆为负面冲击银行估值的不确定性因素，短期继续关注。但股票极值期间我们更应思考行业与个股的确定性，哪些个股可能受影响较小，哪些个股可能受益于新一轮的业绩分化？

　　我们推荐头部机构及优质区域银行：头部金融机构有望把握新机遇业务从而改善资产负债表和提高市场份额和盈利能力，受益于新一轮业绩/估值分化周期；同时我们也建议投资者选择区域经济增长潜力较大或存量财富集聚的区域银行，因为区域敞口和客户敞口结构性差异，他们往往体现区域内的相对竞争力和竞争优势，业绩表现为高增长。

（文章来源：哈富证券）