2021年11月15 日，北交所盛大开市，标志着我国资本市场的又一次完善与深化，其定位为服务于“专精特新”的创新型中小企业。

　　更多样、包容、高效的发行制度

　　北交所新股可以选择的定价方式包括直接定价发行、网下询价发行以及与新三板一脉相承的竞价方式确定发行价格，以供不同情况的企业自主选择，多样化的定价方式体现了极强的包容性与灵活性。

　　网下询价发行：高剔比例高于双创板块

　　北交所网下询价发行的定价过程中，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分(简称“高剔”)，北交所高剔比例不得低于所有网下投资者拟申购总量的5%，当网下投资者拟申购总量超过网下初始发行量15 倍的，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，而双创板块高剔比例在2021 年9 月后已由原来的不低于10%修改为不高于3%且不低于1%。

　　网上发行：申购时需全额缴付资金

　　参与北交所网上打新时，没有市值门槛的限制，而主板、科创板、创业板有1 万元的最小市值要求。北交所新股申购时需全额缴付申购资金，主板以及双创板块申购时无需缴付申购资金。首批上市新股均采用直接定价后全部网上发行，中签率均大幅高于同期科创、创业板，且首日涨幅可观。

　　积极布局北交所打新

　　北交所上市公司项目储备充足，发行PE 预计不高，二级市场空间较大。对于机构参与网下打新，10%的高剔比例会使得定价不会偏高，上市后涨幅空间可期；对于网上打新，北交所网上打新采取了与其他板块完全不同的申购时全额冻结资金的模式，且配售时按照“申购数量优先、数量相同的时间优先”的原则，对于资金较大的账户更加友好，整体网上中签率或大幅高于双创板块。

　　风险提示

　　新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益，本文意见仅供参考。

（文章来源：华安证券）